成本上升与供需紧张推涨水泥价格 五月或趋于平稳

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原标题:成本上升与供需紧张推涨水泥价格 五月或趋于平稳

水泥价格上涨态势依然持续。Wind数据显示,截至5月12日,水泥指数(884998.WI)近五日上调4.39%。

这种上涨趋势自今年4月以来一直持续,其中,重点城市水泥价格已高于近5年来同期水平。“此次水泥价格上涨与国内整体水泥库存不足、基建项目和房地产项目推进水泥需求提升密切相关。”5月12日,中国水泥网高级分析师魏瑜接受21世纪经济报道记者采访时认为,但在其看来,成本推动仍是主要原因,而进入5月份以后,水泥价格或将进入平稳期。我的钢铁网数据显示,5月12日水泥价格指数较上一日下调0.32%。

长江中下游供需偏紧

上周,全国水泥市场价格涨势持续,环比涨幅为0.3%,全国水泥均价为463.2元/吨,周环比上涨2.5元/吨。从地域上看,价格上涨地区主要集中在上海、江苏、浙江、海南、湖北等地,幅度位于20至30元/吨之间,重庆和云南则出现回落,幅度同样处于20至30元/吨。

今年4月以来,全国水泥价格明显高于2018年以来同期水平,虽然华北部分地区也在上涨,但涨价区集中于华东、华中等地。华安证券分析师石林在分析水泥行业时发现,受到华东需求带动,东部沿海和沿长江流域普遍供应紧张,熟料价格也出现上涨。

魏瑜表示,“目前来看,水泥的价格是旺季的正常上涨,叠加今年原材料价格上升因素,除了供需关系之外,更多是成本推动式上涨。”国盛证券分析师黄诗涛、房大磊、石峰源则指出,成本方面,煤炭等原燃料价格高企,虽然多数地区水泥价格受影响不大,但北方部分低价省份面临成本压力开始显现。作为水泥企业的上游企业,煤炭在水泥生产中占比较大,魏瑜补充,“上游原材料以动力煤为主,而动力煤价格在去年4月就已经上涨,势必推动水泥生产成本不断走高。”商务部数据显示,上周国内动力煤价格为每吨637元,上涨1.1%。

原材料成本走高是构成市场对近期水泥价格上涨关注的主要原因,但由于影响因素较多,原材料价格何时回调尚难判断。国际、国内原材料市场出现见底反弹态势可追溯至2020年4月初,21世纪资本研究院在对今年一季度“周期股”财报分析时发现,追踪一揽子商品价格的文华商品指数从去年4月至今累计涨幅近40%,再度为周期性行业产品涨价带来利润率提升创造有利条件。而这一现象也带来二级市场的波动。截至5月12日收盘,Wind数据显示,近五个交易日水泥指数涨幅约为4.09%。

水泥价格上涨叠加2020年的低利润基数影响,今年一季度水泥行业的业绩表现较为亮眼。Wind数据显示,2021年第一季度,水泥行业实现营业收入836亿元,同比增长56%,实现归母净利润78亿元,归属净利润增长33%,且增速较同期上升67个百分点,增幅较大。其中,水泥板块净利增速最高的为天山股份的393.6%,祁连山、博闻科技、宁夏建树、华新水泥也分别实现了273.1%、208.9%、110.3%、107.3%的净利增速。龙头水泥企业海螺水泥今年一季度营业收入为344.4亿元,同比上涨48.38%,归属净利润58.09亿元,同比上涨18.24%。但对比前年业绩,2019年一季度公司归属净利润则达到60.81亿元,2021年仍不及该水平。

基建、地产需求几何?

“当前处于旺季。”魏瑜判断,水泥需求增加且供给不足是价格上涨的重要原因。就地区而言,魏瑜指出,“往期来看,长三角、珠三角需求较高,且产能利用率较高,旺季可以达到满产水平,总体来看会推动水泥价格高于其他地区。”华安证券分析师石林在其研报中认为,需求方面,长三角和珠三角是水泥需求的核心地带,基建和房地产需求都明显好于其他省份,并对周边省份有明显带动作用。

具体来看,供给端方面,数字水泥网、天风证券研究所数据显示,当前国内整体水泥库存水平低于10年以来的同期水平。根据测算,泛京津冀地区水泥库存49.2%,周环比上涨0.4%,长江中下游流域水泥库存39.9%,周环比下降2.3%,长江流域库存42.6%,周环比下降0.6%,两广地区库存49.8%,周环比持平。魏瑜指出,“水泥不易储存,属于即产即销的产品,水泥厂一般不会产生很多库存,很难用提前存货的方法应对市场,因而水泥的低库存属于行业正常现象。目前行业处于旺季,就往期数据来看,当前库存也并未偏离正常区间。”

需求端方面,魏瑜在进一步分析水泥产业链下游时表示,“基建项目与房地产项目共同推进水泥需求提升。”就基建项目而言,据悉,2021年第一季度全国完成交通固定资产投资5792亿元,同比增长52.8%、比2019年同期增长18.5%。其中,公路水路完成投资4597亿元,同比增长60.1%、比2019年同期增长23.5%,完成全年1.8万亿元投资目标任务的25.5%,时序进度为近5年最好。此外,华安证券分析师石林还指出,根据地方近来密集披露的投资成绩单,多地一季度投资超预期,重点项目建设全速推进,近期多地组织召开重大项目动员会,谋划扩大有效投资。

与此同时,对房地产的投资也在回暖。根据民生证券刘侃的测算,叠加去年疫情导致的低基数影响,2021年2月至3月,房地产投资完成额累计同比均超20%。中泰证券陈立分析师在对近期国内土地供应情况进行测算后指出,本轮集中供地背景下,土地市场热度较高,从已经完成第一轮集中供地的城市情况来看,由于房地产市场销售较好,同时开发商补库存意愿较高的情况下,核心城市土地市场竞争激烈。国盛证券指出,伴随低库存背景,加之后续地产赶工带来的需求超预期可能以及供给端的约束,此轮旺季景气有望超预期。

在今年旺季水泥行业预期乐观的前提下,魏瑜在参考机构预测及分析后认为,“总体来看,今年将依旧保持供需平衡状态,不存在大幅度波动。需求端总体较为平稳,今年地产新开工面积预计会下滑,虽然会有一定的赶工期,但和前两年整体水平较为持平,超预期可能性较小。进入5月份后,水泥价格会进入相对平稳阶段。从供给端来看,总体产能也较为稳定,居于平台期水平。”Wind数据显示,2015年至2020年我国水泥总需求进入高位平台期,每年需求在22亿吨至24亿吨。民生证券分析师杨侃强调,长期来看,水泥需求已进入平台期,未来需求增速预计在5%以下。

值得注意的是,需求旺季叠加供求不足推动的价格高涨,势必带来下游施工类企业成本提升,这一方面可以倒逼下游企业加强原材料管理,了解施工区域整体市场情况,包括与上游供应商进行良好沟通,通过这种方式制定预算。但另一方面,“对于施工企业来说,当前更多担心水泥价格暴涨。”魏瑜补充道。

(作者:陈红霞,井然 编辑:张伟贤)

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